38.9　总结

这一章说明了概率分析是一种非精密的科学，因为市场行为的方式同数学所描述的有很大的不同。不过，概率分析对期权策略家来说也是必不可少的东西；离开了它，他对策略的盈利性就茫然无知。总的来说，在一组分散化的头寸里，期权策略家应当使用蒙特卡罗模拟中的肥尾分布来评估概率。不过，如果做不到的话，他可以使用正态或对数正态分布，不过作为附加条件，他必须明白，这样的分布并不是“真理”。对于任何做空波动率的策略（例如，股票期权的卖出裸期权的策略），他都应当采用非常严格的标准，因为在这里，标的物出现大幅度运动的概率要比正态的概率大，特别是当标的物是股票的时候。

精密的交易者应当使用不止一种价格分布模型来观测他的概率。当然，这种类型的分析（使用多种分布模型）加重了投资者的负担，因为他必须选择他想要使用的分布模型来分析他的投资。不过，这种方法非常有说服力，他可以将不同策略的不同收益进行比较，从而对哪个策略在不同的市场条件中表现最好有一个合理的预期。