24.5　看跌期权的总结

这里我们就结束了对看跌期权策略的讨论。看跌期权在许多情况中都有用处。第一，它代表了一种使用期权从看空的观点中得到好处的、更具有吸引力的方法。第二，由于使用了看跌期权，我们就有了一组新的策略，也就是跨式价差和组合价差，它们带来了相对高水平的潜在盈利。在这一部分，我们重新讨论了许多在第二部分就介绍过的看涨期权策略。其中有的在交易哲学、选择标准和后续行动方面比我们在第一次引进它们时的讨论要更为全面一些。第二次的介绍（涉及看跌期权）常常集中在看跌期权如何适应这些策略的机制上。这种设计是有意安排的。读者如果计划要使用某一既可以用看跌期权也可以用看涨期权建立的策略（例如，熊市价差），那么，他就应当同时熟悉这两种方法，既要阅读讨论看涨期权的那一章，也要阅读相应的讨论看跌期权的那一章。

一般而言，组合价差的策略为读者引进了新的概念。组合价差使得投资者有可能将不同的有吸引力的看涨期权或看跌期权的头寸（例如，虚值跨期价差）结合为一个头寸。我们讨论过的四种涉及在卖出短期期权的同时买入较长期期权的组合价差策略，它们是相当复杂的，但也是最有吸引力的，因为它们风险有限而潜在盈利巨大，这些正是策略家所寻求的特征。