37.14　总结

一般而言，交易者可以通过计算头寸的vega来决定他的头寸对波动率的暴露。不过，对一个策略家来说，从总体上知道隐含波动率是如何影响他的头寸和策略，对他是有好处的。因此，这一章的目的是指出波动率的变化对基本类型的期权策略最常见的影响。一旦交易者对他的波动率暴露有了感觉，他就能够对是否会出现不利的波动率运动进行估量。例如，如果隐含波动率的增长会对他造成伤害，而且策略家看到同历史波动率相比目前的隐含波动率的水平相当低，那么，他或许就应当将他的头寸平仓，或者是进行调整。

对大多数期权头寸来说，波动率和标的物的价格是两个主要的影响盈利性的因素。因时减值只有在接近到期日时才变得最有关系。可是，许多交易者仍然将大部分注意力集中在标的物的潜在运动上，常常忽视了隐含波动率的变化会带来的影响。这是一个错误，因为大部分有经验的期权交易者在任何时候对波动率的风险都会有所计划。懂得并且处理好这个风险对期权交易者的盈利会产生积极的影响。